baixo, é pontual ou a “bolha” estourou?

SÃO PAULO – A sessão da última quinta-feira (3) marcou um forte colapso das grandes empresas de tecnologia dos Estados Unidos, mínimo que se estende na sessão desta sexta-feira (4) e também impacta as ações de empresas brasileiras.

É verdade que as empresas do segmento, que inclui Apple, Google, Facebook, Amazon, Alphabet, se beneficiaram muito durante a pandemia do coronavírus com a demanda crescente dos investidores, já que as pessoas ficaram em casa e começaram para usá-los sempre. além dos serviços dessas empresas para trabalho e entretenimento.

No entanto, já havia muitas dúvidas sobre a sustentabilidade da alta desses valores, o que levou a bolsa norte-americana a registrar altas no último mês, mesmo em um cenário de forte retração da atividade econômica em meio à pandemia.

UMA A dúvida foi reforçada pela queda de 8% nas ações da Apple. um dia antes de perder mais de US $ 180 bilhões em valor de mercado, a maior perda diária de qualquer empresa na história. Enquanto isso, Amazon, Alphabet (Google) e Microsoft caíram mais de 4% e outros como Tesla e Zoom tiveram quedas ainda maiores, entre 9% e 10%. O Nasdaq caiu 4,96%. Na sessão desta sexta-feira, a queda continua, com uma queda que ficou entre 5% e 8% para essas ações, enquanto o Nasdaq teve perdas de mais de 4%, para posteriormente amolecer e operar em queda em torno do dois%. .

Mas, afinal, esse declínio acentuado explica um declínio único ou contínuo nos mercados. Ou, indo mais longe, pode-se dizer que a bolha da tecnologia estourou?

Em primeiro lugar, ainda há dúvidas se o cenário atual pode ser caracterizado como a formação de bolhas para os papéis do setor.

Como aponta Betina Roxo, estrategista-chefe da Rico Investimentos, as ações de tecnologia podem ser candidatas a entrar em um cenário de bolha de preços, em que os fundamentos são desalojados e há um frenesi para comprar ações.

Um grande exemplo desse movimento é o Tesla de Elon Musk, com ganhos de mais de 400% no ano. O fabricante de veículos elétricos e baterias, até então, havia desafiado muitos pessimistas que sempre duvidaram de seu modelo de negócios. No final de agosto, o valor de mercado da empresa era de incríveis US $ 430 bilhões, mais do que todas as outras montadoras do mundo juntas.

No entanto, embora algumas ações sejam candidatas a seus preços para ver o “estouro da bolha”, é difícil para o setor de tecnologia como um todo justificar que já existe uma bolha de preços, diz ele.

Isso porque o setor está emergindo em diversos setores ao redor do mundo (mídia, finanças, varejo, transporte, entre outros). Além disso, foi o maior vencedor no “mundo pós-pandêmico”, com uma aceleração significativa nas tendências de tecnologia e digitalização.

“É por isso que os treinadores se tornaram ‘superestrelas’ e estão crescendo rapidamente. Os resultados do 2º trimestre, durante a pandemia, demonstram isso, pois as empresas de tecnologia foram as que mais surpreenderam
positivamente ”, diz ele. Em outras palavras, existem fundamentos que suportam o crescimento de muitos ativos de tecnologia.

Mas há uma pegadinha, segundo Betina: “se essa alta meteórica dos preços das ações do setor no mundo continuar a se espalhar para além de alguns nomes específicos e se tornar uma tendência de preços mais ampla, desconectando-se completamente dos fundamentos , com os investidores comprando apenas com euforia e apostando, podemos vivenciar uma nova bolha de preços de ativos no mundo ”.

Também cautelosamente, Ron William, estrategista da RW Advisory, ressaltou que existe o risco de que um momento “Minsky” esteja ocorrendo. Refere-se a um movimento no mercado de ações em homenagem ao economista Hyman Minsky que indica uma queda repentina nas ações após uma alta insustentável.

Isso ocorre, na opinião de William, por conta da injeção monetária inédita do Federal Reserve, segundo o especialista do CNBC.

O timing de Minsky citado por William poderia derrubar os ativos “em 20-30% ou mais”, disse ele, fazendo com que o mercado testasse o declínio acentuado experimentado pelos mercados em março. O S&P estava em 2.237,4 em 23 de março e fechou em 3.580,84 na última quarta-feira, uma valorização de 60%.

Combinado com a avaliação estendida, o mercado sazonalmente mais fraco entre o final de agosto e o início de setembro, e levando em consideração o próximo ciclo eleitoral, William observa que o mercado pode estar procurando por “bolsões de correção”. E isso, na avaliação do estrategista, pode ser saudável no longo prazo, trazendo um “período de recuperação de vários anos antes do” mercado altista. [altista] no longo prazo eles reaparecerão novamente ”.

Na mesma linha de ver uma correção de mercado saudável, está Scott Knapp, estrategista-chefe de mercado do CUNA Mutual Group. “Ultimamente temos tido aumentos excessivos nos mercados, especialmente no setor de tecnologia, e isso precisa ser corrigido até certo ponto”, disse ele à CNBC.

Knapp também acrescenta: “Não há necessidade de olhar além do recente aumento irracional nos preços das ações da Tesla e da Apple depois que ambas as empresas anunciaram um desdobramento de ações para ver a grande exuberância, especialmente entre os investidores de varejo”, disse ele. . Tesla e Apple recentemente dividiram suas ações em meio a uma forte alta em suas ações.

Enquanto isso, empresas que viram suas ações cairem fortemente no ano, como companhias aéreas e empresas ligadas ao setor de viagens, conseguiram sustentar ganhos no mercado americano nos últimos dois pregões, como o caso da operadora de cruzeiros Carnival e da companhia aérea United. Linhas aéreas.

“Estamos finalmente vendo rotações que podem levar a uma nova liderança de mercado”, disse Peter Cardillo, economista-chefe de mercado da Spartan Capital Securities. “Isso é algo que estamos perdendo há muito tempo.”

Impacto no Mercado de Ações Brasileiro

Movimento semelhante ocorre no Brasil uma vez que, desde a sessão do dia anterior, as ações das empresas que mais lucraram no ano, justamente as de comércio eletrônico, registraram queda acentuada, enquanto as empresas que viram suas ações caírem significativamente No período subiram, evidenciando um movimento de rotação da carteira do fundo.

Lojas Luiza (MGLU3), Via Varejo (VVAR3), B2W (BTOW3), Lojas americanas (LAME4), além de empresas como a Totvs (TOTS3) e a exportadora Marfrig (MRFG3) têm registado perdas significativas nos últimos dois pregões (até à tarde desta sexta-feira), entre 6% e 10%. Até a última quarta-feira, essas empresas tinham lucros de 96%, 84%, 77% e 25%, respectivamente, enquanto Totvs e Klabin avançaram cerca de 38% e Marfrig subiram 75% no acumulado de 2020 – no mesmo período , o Ibovespa caiu 11,88%.

Entre os maiores aumentos desde a sessão do dia anterior, Azul (AZUL4) vê seus ativos aumentarem 5%, objetivo (ALL4) aumentou 3%, enquanto os bancos variaram entre um aumento de 4,5%, como no caso do Santander Brasil (SANB11), e 1,5%, no caso do Itaú (ITUB4) Os ganhos podem não parecer tão expressivos, mas são expressivos em um período de queda de mais de 2% do Ibovespa em moeda local. Vale destacar que, no acumulado do ano até o final da última quarta-feira, as ações dos bancos caíram entre 34% (Itaú) e 42% (Santander), enquanto a Azul registrou queda de 60% em seus ativos e a Gol apresenta um diminuir. 48%.

Algumas recomendações também reforçaram o cenário de recuperação das ações dessas empresas, como as companhias aéreas da Gol e da Azul que têm seus ADRs (American Depositary Receipts) elevados para ultrapassar (yield acima da média do mercado) por Raymond James, que citou a tendência. Recuperação da demanda interna após período de grande desaceleração operacional devido ao coronavírus.

Nesta mesma semana, o Bank of America elevou a recomendação para o setor financeiro de ponderação de mercado (exposição em linha com a média do mercado) devido à melhora dos dados macroeconômicos no Brasil e à atrativa avaliação. “Vemos o setor sendo suficientemente negligenciado”, disse David Beker, estrategista do BofA, em nota.

No entanto, ele também pretendia continuar gostando dos negócios de comércio eletrônico. Embora ele reflita sobre a avaliação estendida, Beker estima que eles se beneficiam das mudanças estruturais aceleradas e da consolidação do mercado durante os bloqueios. Os exportadores de proteínas também são malvistos, visto que a demanda global ainda mostra fortes tendências.

Vale destacar que, nestes dias de queda, o Ibovespa alcançou relativa resiliência em relação às bolsas americanas: enquanto o S & P500 caiu cerca de 4,6%, o Dow Jones caiu 4% e o Nasdaq teve uma queda impressionante de 7,5%. , o índice de referência da Bolsa de Valores brasileira caiu 0,65% no mesmo período em dólares.

É bom lembrar que o índice brasileiro, porém, registra um dos piores desempenhos do ano em dólares (34% a menos), enquanto o Nasdaq sobe mais de 20%, o S & P500 sobe 5% e o Dow Jones cai cerca de 2%. Ou seja, a rigor, há menos espaço para o Ibovespa cair. Além disso, depois de semanas desconectado do exterior monitorando o risco político, houve maior otimismo nos últimos dias com o envio da reforma administrativa ao Congresso. Assim, ajudou o cenário doméstico, que até então havia impactado negativamente o desempenho dos ativos.

De qualquer forma, como aponta Bloomberg Carlos Menezes, gestor de portfólio da Gauss Capital, “o mercado teme esse movimento da S&P, de gerar uma aversão a um risco maior”. Se o cenário de deterioração continuar, os ativos brasileiros continuarão a sentir o impacto.

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