Buenos Aires Times | A inflação está em toda parte, mas é pior na América Latina

Os choques inflacionários estão semeando dor em todo o mundo, mas em nenhum lugar é tão ruim quanto na América Latina.

Os aumentos de preços estão excedendo as metas dos formuladores de políticas em todas as principais economias da região, com inflação anual neste mês de 6% no Chile, 6,2% no México, 10,7% no Brasil e enormes 52% na Argentina. Os principais bancos de Wall Street preveem que o aumento médio do custo de vida na América Latina terminará o ano acima de 10%, o maior globalmente, e prevêem que a pressão sobre os preços ao consumidor se estenderá até 2022..

A pior inflação do mundo aumenta a dor que a América Latina experimentou como uma das regiões mais afetadas durante a pandemia. E embora o apoio fiscal não tenha precedentes em muitos de seus países, na maioria dos lugares foi uma fração da generosidade observada nos Estados Unidos, Alemanha ou Japão.

Agora, enquanto a região emerge de sua pior crise econômica em dois séculos, os latino-americanos estão olhando para as perspectivas de baixo crescimento e inflação rápida. A catástrofe econômica já foi um revés para os esforços de redução da pobreza e também pode alimentar a migração e a fuga de cérebros: os trabalhadores afetados pela perda de poder aquisitivo têm maior probabilidade de se dirigir aos Estados Unidos em busca de melhores perspectivas.

Em resposta, os bancos centrais latino-americanos estão embarcando em alguns dos aumentos de juros mais agressivos do mundo, mas até agora eles pouco fizeram para conter as expectativas de preços cada vez maiores. Um problema é que os impulsionadores da inflação, como gargalos globais de embarque e aumento dos custos das matérias-primas, provavelmente não serão derrotados por taxas de juros mais altas. Mas outro problema específico da região é a profecia autorrealizável de expectativas de que as coisas só vão piorar, uma mentalidade alimentada por anos de rápidos aumentos de preços nas últimas décadas.

“Choques de oferta não são algo que você possa combater com política monetária”, disse Andre Loes, economista-chefe para a América Latina do Morgan Stanley em São Paulo. “A América Latina tem uma história mais longa do que a maioria com inflação e isso tem um impacto relevante nas expectativas. As pessoas se lembram daqueles anos. “

A taxa de inflação anual na América Latina atingirá 10,6 por cento este ano, de acordo com as previsões do Citigroup Inc., enquanto as estimativas do Morgan Stanley para as seis maiores economias ponderadas pelo crescimento também apresentam ganhos de preços acima de 10 por cento. As previsões medianas de economistas consultados pela Bloomberg mostram que a inflação latino-americana será em média 11,9 por cento e 10,4 por cento neste ano e no próximo, a pressão de preços mais rápida do mundo, de longe.

Os efeitos podem ser vistos em toda a região. No Brasil, os preços do frango e do ovo foram cerca de 29 por cento mais altos em outubro em comparação com o ano anterior. No México, o gás para cozinhar custa 8,2% a mais que no mês anterior.

Adriana Cardoso Oliveira, uma padeira autônoma de 53 anos de Estância, no nordeste do Brasil, diz que os custos mais altos dos ingredientes reduziram os lucros dos bolos e doces que vende online. Ela hesita em aumentar os preços que cobra com a mesma rapidez com que aumentam os custos, com medo de perder clientes. Em vez disso, você está cortando suas próprias despesas.

“Antes eu comprava dois quilos de carne por mês e agora compro apenas um”, disse ele em entrevista. “Meu orçamento mudou rapidamente.”

Os mercados também refletem pessimismo. As taxas de swap no Brasil dispararam, com os comerciantes agora definindo taxas de juros de até 12 por cento em 2023, que seria a mais alta desde 2017. A inflação de equilíbrio de dois anos do México (uma previsão de aumentos de preços derivados dos rendimentos dos títulos) atingiu 5,08 por cento no início de novembro, bem acima da meta de três por cento do banco central, embora tenha caído desde então. A dívida denominada em moeda local das seis maiores economias da América Latina perdeu 15% este ano, de acordo com um índice da Bloomberg.

Uma das partes mais irritantes da situação é que os aumentos nas taxas de juros e os preços de exportação das commodities não impulsionaram as moedas locais, o que aumentaria o poder de combate à inflação, reduzindo o custo das importações. Em vez disso, as moedas do Chile, Colômbia e Argentina caíram pelo menos 10% este ano, enquanto o peso mexicano e o real brasileiro também caíram em menor grau.

“Os preços mais altos das commodities costumavam significar moedas mais fortes para a América Latina, mas essa correlação parece se desfazer com a pandemia”, disse Ernesto Revilla, economista-chefe do Citigroup para a América Latina. “Não foi o choque transitório usual a que estávamos acostumados.”

O aumento da inflação aumentou a pressão sobre os governos latino-americanos para controlar os gastos e cortar os déficits orçamentários, da mesma forma que as populações inquietas da região exigem mais apoio.

Os preços ao consumidor do Chile atingiram a maior alta em 12 anos, em parte devido às retiradas antecipadas de pensões que alimentaram o consumo e a crescente demanda por eletrônicos e carros novos. Na Colômbia, o governo propôs uma reforma tributária que provocou uma reação tão severa que o ministro da Fazenda foi forçado a renunciar. O Brasil está discutindo mudanças em seu limite de gastos para acomodar novas transferências de dinheiro.

Com as eleições presidenciais se aproximando no Brasil e na Colômbia no próximo ano, Revilla disse que não ficaria surpreso em ver governos optando por formas criativas de controlar o impacto dos aumentos de preços em seus constituintes. O Brasil, por exemplo, está discutindo subsídios à gasolina.

Qualquer que seja a perspectiva fiscal, é provável que nenhuma das principais economias latino-americanas alcance sua meta de inflação este ano. Brasil e México, as maiores economias, provavelmente encerrarão 2021 com uma inflação duas vezes maior que suas metas.

“Os banqueiros centrais estão tentando evitar que os investidores acreditem que este será um choque de oferta que resultará em inflação permanente”, disse Mario Castro, estrategista de taxas do Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA. “E eles estão com os dedos cruzados, eles não precisam andar muito agressivamente nas costas disso.”

O Brasil aumentou o custo dos empréstimos em 5,75 pontos percentuais desde março, o que representa a maior alta das taxas no mundo. O Chile só começou a se ajustar em julho, mas agora aumentou sua taxa em 225 pontos base. A Colômbia adicionou 75 pontos-base ao seu benchmark e o México adicionou 100 pontos-base.

A crise inflacionária na América Latina é apenas mais um fator que pesará sobre o crescimento e a redução da pobreza nos próximos anos, segundo economistas do Goldman Sachs Group Inc, liderado por Alberto Ramos.

À medida que a paisagem social piorava após a pandemia, “os velhos inimigos, o baixo crescimento e a alta inflação estão voltando”, escreveram recentemente.

por María Eloisa Capurro, Bloomberg

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