Copom não altera a Selic e fica em 2% aa, com orientação futura para novos cortes. Por Investing.com

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Por Leandro Manzoni

Investing.com – O Comitê de Política Monetária (Copom) manteve a taxa básica de juros em 2% ao ano nesta quarta-feira. A decisão foi unânime e confirma a expectativa do mercado de manter o patamar atual da taxa, que se encontra em mínimo histórico.

O comunicado manteve a “prescrição futura” (guia de futuro), mantendo a seção “o espaço restante para uso da política monetária, se houver, deve ser pequeno”, para indicar a possibilidade de um novo corte.

“O Copom avalia que essas condições ainda estão cumpridas: as expectativas de inflação, assim como as projeções de inflação para o seu cenário básico, estão significativamente abaixo da meta de inflação para o horizonte de política monetária relevante, o regime fiscal não mudou; e as expectativas de inflação de longo prazo permanecem ancoradas. “

O BC “indica que, em seu cenário básico de inflação, os fatores de risco persistem nas duas direções”.

“Por um lado, o nível de inatividade pode produzir uma trajetória de inflação abaixo do esperado, principalmente quando essa inatividade se concentra no setor de serviços. Esse risco se intensifica se uma reversão mais lenta dos efeitos da pandemia prolongar a ambiente de alta incerteza e maior economia de precaução.

Por outro lado, o prolongamento das políticas fiscais para responder à pandemia que piora a trajetória fiscal do país, ou as frustrações em relação à continuidade das reformas, podem aumentar os prêmios de risco. O alto risco fiscal continua gerando uma assimetria altista no balanço de riscos, ou seja, com trajetórias de inflação acima do horizonte projetado relevantes para a política monetária ”.

O Copom está preocupado com a alta do índice de preços no curto prazo. Na última sexta-feira, outubro acelerou para 0,94% em relação ao mês anterior, acima dos 0,83% previstos pelos economistas. Mas ele mantém uma avaliação da última reunião, de que o choque de preços é temporário.

A deterioração fiscal e a alta dos preços tornaram o balanço de risco ligeiramente assimétrico à inflação elevada, embora as expectativas de inflação permaneçam benignas para este ano e no próximo. No último Boletim Focus, a estimativa do IPCA para 2020 era de 2,65% a 2,99%, ainda abaixo do centro da meta de 4%, enquanto a partir de 2021 era de 3,10%, também abaixo da meta de 3,75%.

Ainda assim, o colegiado indica que a situação atual “prescreve um estímulo monetário extraordinariamente alto”, em função da elevada ociosidade da economia e de uma projeção de forte contração do PIB neste ano, de 4,81% segundo a última edição do Boletim Foco. .

Isso significa que não há perspectiva de início de ciclo de aperto monetário, a menos que a trajetória fiscal e as perspectivas de inflação sejam piores do que as projetadas e as expectativas de inflação futura se deteriorem.

Veja abaixo o pronunciamento completo do Copom após a reunião de hoje:

Em sua 234ª reunião, o Comitê de Política Monetária (Copom) decidiu por unanimidade manter a taxa em 2,00% ao ano.

A atualização do cenário básico do Copom pode ser descrita com as seguintes observações:

No cenário externo, a forte recuperação de alguns setores produtivos parece desacelerar, em parte devido ao ressurgimento da pandemia em algumas das principais economias. A incerteza quanto à evolução deste cenário é grande, dada a possível redução dos estímulos governamentais e a evolução da própria Covid-19. No entanto, a moderação da volatilidade dos ativos financeiros continua a criar um ambiente relativamente favorável para as economias emergentes;

Em relação à atividade econômica brasileira, indicadores recentes apontam para uma recuperação desigual entre os setores, à semelhança do que ocorre em outras economias. Os setores mais diretamente afetados pelo distanciamento social continuam deprimidos, apesar da recuperação da receita gerada pelos programas governamentais. Numa base prospectiva, a incerteza quanto ao ritmo de crescimento da economia mantém-se superior ao habitual, especialmente para o período desde o final deste ano, concomitantemente com o esperado arrefecimento dos efeitos das ajudas de emergência;

As últimas leituras de inflação ficaram acima das expectativas e o Comitê elevou sua projeção para os demais meses de 2020. A contínua alta dos preços de alimentos e bens industriais contribuiu para essa revisão, em função da persistente depreciação do real , o aumento dos preços das commodities e programas de transferência de renda. Apesar da maior pressão inflacionária no curto prazo, o Comitê mantém o diagnóstico de que esse choque é temporário, mas acompanha atentamente sua evolução;

As diferentes medidas de núcleo de inflação estão em níveis compatíveis com o cumprimento da meta de inflação no horizonte relevante da política monetária;

As expectativas de inflação para 2020, 2021 e 2022 determinadas pela pesquisa Focus giram em torno de 3,0%, 3,1% e 3,5%, respectivamente;

No cenário básico, com trajetória para a taxa de juros extraída da pesquisa Focus e a taxa de câmbio a partir de R $ 5,60 / US $ *, e evoluindo de acordo com a paridade do poder de compra (PPC), as projeções as taxas de inflação do Copom giram em torno de 3,1% para 2020, 3,1% para 2021 e 3,3% para 2022. Esse cenário assume trajetória de juros que encerra 2020 em 2,00% ao ano e sobe para 2, 75% ao ano em 2021 e 4,50% ao ano em 2022; Y

No cenário com taxa de juros constante de 2,00% ao ano e câmbio de R $ 5,60 / US $ *, e evoluindo de acordo com a PPP, as projeções de inflação giram em torno de 3,1% para 2020, 3,2% para 2021 e 3,8% para 2022.

O Comitê destaca que, em seu cenário básico de inflação, persistem fatores de risco nas duas direções.

Por um lado, o nível de inatividade pode produzir uma trajetória de inflação abaixo do esperado, principalmente quando essa inatividade se concentra no setor de serviços. Esse risco aumenta se uma reversão mais lenta dos efeitos da pandemia prolongar o ambiente de alta incerteza e maior economia de precaução.

Por outro lado, o prolongamento das políticas fiscais para responder à pandemia que piora a trajetória fiscal do país, ou as frustrações em relação à continuidade das reformas, podem aumentar os prêmios de risco. O alto risco fiscal continua gerando uma assimetria altista no balanço de riscos, ou seja, com trajetórias de inflação acima do horizonte projetado relevantes para a política monetária.

O Copom acredita que perseverar no processo de reformas e ajustes necessários na economia brasileira é fundamental para permitir a recuperação sustentável da economia. O Comitê observa ainda que questionamentos sobre a continuidade das reformas e mudanças permanentes no processo de ajuste das contas públicas podem elevar a taxa de juros estrutural da economia.

Considerando o cenário básico, o balanço de riscos e as diversas informações disponíveis, o Copom decidiu por unanimidade manter a taxa básica de juros em 2,00% ao ano. O Comitê entende que esta decisão reflete o seu cenário básico e um balanço de risco de variância acima do usual para a inflação prospectiva e compatível com a convergência da inflação para a meta no horizonte relevante, que inclui os anos civis de 2021 e 2022.

O Copom entende que a conjuntura econômica continua prescrevendo estímulos monetários extraordinariamente elevados, mas reconhece que, por questões de estabilidade prudencial e financeira, o espaço remanescente para a aplicação da política monetária, se houver, deverá ser pequeno.

O Comitê avalia que o atual patamar de estímulo monetário está adequado em função da manutenção da taxa básica de juros em 2,00% ao ano e da orientação prospectiva adotada em sua 232ª reunião, segundo a qual o Copom não pretende reduzir o grau de estímulo monetário. desde que certas condições sejam atendidas. O Copom estima que essas condições ainda sejam atendidas: as expectativas de inflação, bem como as projeções de inflação em seu cenário básico, encontram-se significativamente abaixo da meta de inflação para o horizonte de política monetária relevante; o regime tributário não foi modificado; e as expectativas de inflação de longo prazo permanecem ancoradas.

Votaram a favor dessa decisão os seguintes membros do Comitê: Roberto Oliveira Campos Neto (presidente), Bruno Serra Fernandes, Carolina de Assis Barros, Fabio Kanczuk, Fernanda Feitosa Nechio, João Manoel Pinho de Mello, Maurício Costa de Moura, Otávio Ribeiro Damaso e Paulo Sérgio Neves de Souza.

* Valor obtido pelo arredondamento usual da taxa de câmbio média R $ / US $ observada nos cinco dias úteis encerrados no último dia da semana anterior à reunião do Copom ”.

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